Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 5,18%, cao nhất 19 năm, đang tạo sức ép đồng thời lên mặt bằng lãi suất, tỷ giá và định giá tài sản tại Việt Nam.
Không chỉ Fed, cung trái phiếu Mỹ tăng mạnh trong khi nhu cầu từ nhà đầu tư nước ngoài suy yếu đang khiến lợi suất duy trì ở vùng cao. Tác động có thể truyền sang chi phí vốn và dòng tiền trên thị trường Việt Nam.
Lợi suất UST10Y tăng lên 5,18% ngày 24/9, trong khi kỳ hạn 30 năm đạt 5,47% và kỳ hạn 2 năm lên 4,87%. Cùng thời điểm, DXY vượt 101 điểm. Fed đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75–4% và dự báo trung vị cuối năm 2026 ở 4,1%.
Đáng chú ý, sức ép không chỉ đến từ chính sách tiền tệ. Thâm hụt ngân sách Mỹ trong 11 tháng tài khóa 2026 khoảng 2.000 tỷ USD, nợ công lên 40.100 tỷ USD, trong khi lượng trái phiếu Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ giảm còn khoảng 9.250 tỷ USD. Riêng Trung Quốc còn nắm 618 tỷ USD, thấp nhất từ năm 2008. Cung tăng trong khi cầu suy yếu tạo áp lực đẩy lợi suất lên cao.
Tại Việt Nam, lợi suất trái phiếu Chính phủ cũng tăng rõ rệt. Từ đầu năm đến 25/9, lợi suất kỳ hạn 5–7 năm tăng khoảng 80–100 điểm cơ bản; kỳ hạn 5 năm từ 3,25% lên 4,3%, còn kỳ hạn 10 năm lên 4,47%.
Áp lực còn đến từ thanh khoản. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm đến một tuần có thời điểm vượt 10%, trong khi lãi suất tiền gửi 6 tháng tại nhiều ngân hàng đã từ 7% trở lên. Kho bạc Nhà nước mới huy động khoảng 293.000 tỷ đồng, tương đương 58% kế hoạch 500.000 tỷ đồng, khiến nhu cầu phát hành quý IV còn lớn.
Tỷ giá hiện vẫn là điểm giảm áp lực. Dù DXY vượt 100, tỷ giá liên ngân hàng quanh 26.000 đồng/USD và VND tăng khoảng 1,1% so với USD từ đầu năm. Khi lãi suất qua đêm tăng lên 7% trong ngày 21–22/9, Ngân hàng Nhà nước đã bơm ròng khoảng 48.000 tỷ đồng qua OMO, giúp lãi suất sau đó hạ về 2,5%.
Với chứng khoán, lợi suất Mỹ cao làm tăng suất sinh lời yêu cầu đối với tài sản rủi ro. PHS thống kê 8 giai đoạn UST10Y tăng từ 75 điểm cơ bản trở lên kể từ năm 2012, VN-Index đều xuất hiện nhịp điều chỉnh, với mức giảm 7–26%, bình quân khoảng 16%. Đây là thống kê lịch sử, không phải dự báo cho diễn biến hiện tại.
NGUỒN: 24HMONEY.VN
